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                        當前位置:首頁 > 金融投資 > 股票推薦 > 正文內容 2018雄安概念股龍頭 華夏幸福600340

                        2018雄安概念股龍頭 華夏幸福600340

                        來源:十大品牌網 發布:SD772[2018-01-03 08:24:30] 進入欄目
                        【摘要】華夏幸福:受益雄安建設加速,優質白馬乘風藍籌行情類別:公司研究 機構:中銀國際證券有限責任公司 研究員:盧驍峰 日期:2017-11-16華夏幸福2002年起步于固安從事園區開發業務,目前已成為全國產業新城開發及運營龍頭,房地產千億銷售規模穩居全國十強。公司自

                        2018雄安概念股龍頭:華夏幸福(600340)

                        華夏幸福:受益雄安建設加速,優質白馬乘風藍籌行情

                        類別:公司研究 機構:中銀國際證券有限責任公司 研究員:盧驍峰 日期:2017-11-16

                        華夏幸福2002年起步于固安從事園區開發業務,目前已成為全國產業新城開發及運營龍頭,房地產千億銷售規模穩居全國十強。公司自2012年上市以來公司保持每年30%以上的業績增速,是高成長白馬價值股的典范,目前市盈率僅10倍,在近期藍籌白馬行情催化下有望獲得估值修復。我們認為公司未來業績仍保持高速增長,主要由于:1)雄安新區開發建設和京津冀戰略推進提速,公司充足的環京儲備增值空間巨大,今年銷售均價已大幅上漲;2)公司園區招商和運營能力優異,近年產業發展服務收入占比不斷提升,綜合毛利率水平將保持高位;3)異地復制在長三角已初見成效,嘉善項目成功樹立標桿,并逐步進入業績貢獻期;4)公司近期成立中國產業新城基金,標志輕資產步伐加快。我們認為公司是地產板塊成長特性最強而周期屬性較弱的白馬龍頭房企,上調公司2016-2018年盈利預測分別為2.94元、3.86元和4.81元,維持目標價41.00元,相當于14倍17年市盈率和10.6倍18年市盈率,重申買入評級。

                        支撐評級的要點

                        受益京津冀產業轉移,雄安新區紅利可期。2002 年公司起步于固安園區開發,是成長于河北的領先產業新城運營商。2013年政府首提京津冀戰略,疏解非首都功能;2017年政府宣布設立雄安新區,定位比肩上海浦東和深圳,預計建設提速在即。公司坐擁大量優質環京儲備,區位優勢明顯,擬開發儲備建面近1,000萬平米,在建面積2,400萬平米,園區綜合項目開發和運營經驗充足,有望持續受益雄安新區建設推進。

                        高成長價值白馬典范,服務占比持續提升。公司自2012年以來公司保持每年30%以上的業績增速,是高成長白馬價值股的典范,2017年1-9月公司分別實現收入和歸母凈利同比增長21%和35%。近年來公司積極調整業務結構,淡化地產開發屬性:產業發展服務收入占比從2013年的11%上升至2016年的20%,2017年上半年收入同比大增81%,使公司綜合毛利率維持高位。公司地產銷量短期雖然受到限購政策影響,但前三季度銷售均價1.6萬元/平米同比大增30%,體現優質儲備的升值空間。

                        異地復制初見成效,探索產業新城基金模式。2014年公司開始拓展京津冀外省園區業務,目前異地復制已在長三角初見成效:預計2017年浙江嘉善和安徽來安區域銷量均有望突破百萬平米合計占比超20%,杭州和南京事業部銷售額也有望破百億,產業發展服務中非京津冀收入占比超過40%。另一方面,10月公司作為GP擬合作成立中國產業新城基金,基金總規模75億公司出資25億,主要投向產業固安新城開發和目標企業股權投資,積極探索輕資產化開發模式。

                        評級面臨的主要風險

                        環京區域地產調控超預期,異地園區開發進度慢于預期。

                        估值

                        考慮到公司京津冀儲備的增值空間、產業服務收入占比提升和長三角項目進入業績貢獻期,我們上調公司2016-2018盈利預測分別為2.94元、3.86元和4.81元,維持目標價41.00元,相當于14倍17年市盈率和10.6倍18年市盈率,作為A股成長白馬典范,重申買入評級。

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